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美股换江山？上世纪90年代末，美股还是微软们的天下。彼时，微软、英特尔、思科和甲骨文一度占据标普500指数总市值的14%，在分析师的眼里，那是“四骑士”的时代。然而二十年过去了，世界早已大变样。标普500指数依旧不断攀升，只不过从“四骑士”变成了“FAANG”。
我国资本市场进一步对外开放，一方面会增加外资对A股的影响力，另一方面也对市场监管提出了新要求。比如，A股纳入MSCI指数后，证券及衍生品领域跨境监管合作的任务将更为繁重。证监会在跨境监管合作方面的工作需要加强，跨境执法合作的法律基础有待进一步夯实。
而此次北约“三叉戟”军演，瑞典、芬兰作为唯二的两个非成员国参与演习，并开放各自领空，不得不引起俄罗斯的警惕。俄罗斯总统普京通过塔新社表示，若瑞典执意加入北约，将意味着两国关系恶化，俄罗斯将强化该区域的武装和防卫力量，来对抗未来可能的威胁。作为应对，与瑞典毗邻的俄西部军区已成为俄重点强化的力量，在2020年前优先换装“伊斯坎德尔-M”弹道导弹，届时将形成抵消美国和北约反导系统的能力，而这也是对瑞典和芬兰的严重威慑。
联动优势早期核心优势来自于中国移动和中国银联参股的资源。得益于中国移动加持，联动优势移动信息服务产品联信通、银信通（银行信息通知系统），业务覆盖银行、保险、基金、证券等主流金融业态，一度在中国移动的短信代理商中占据最大的市场份额。不过近年来，各大运营商政策收紧，监管力度加大，并在逐渐调高通道侧结算比例的同时，下调了部分客户的酬金返还比例，使整个行业利润下降。该业务2018年的毛利率同比降低了38.4%。
对于全球大多数经济体来讲，2020年唯有“积极财政与货币、结构性改革、科技技术创新、国际贸易合作”等四大举措是缓解2020年其自身经济下行压力的“药方”。截止目前（11月30日），美联储已将基准利率目标区间下调3次至[1.50%，1.75%]，其资产余额也回升至4万亿美元之上。我们预计美联储2020年将降息1-2次，基于持续的贸易不确定性、全球经济增长乏力和低于目标的通货膨胀。
财政和社保收支差额扩大。2011年起，全国财政收支差额（支出-收入）不断扩大，2018年已达3.08万亿元。同样，全国社保收支差额（支出-收入，收入不含财政补贴）也在2018年大幅增长至8700亿元。据测算，2018年到2050年，企业职工基本养老保险累计缺口的现值为56.6万亿元，相当于2017年GDP的68.4%。财政和社保的赤字压力也使得国企改革压力增强。
