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风险提示：财报数据分析的滞后性；以A股非金融企业的整体视角分析，存在结构偏差；外部贸易冲突超预期，导致国内财报数据的周期性、结构性分析失效。正文去年年报及今年一季报的四个关键问题去年四季度至今年一季度的财报空窗期里，宏观政策的基调发生了两次显著变化：去年底“周期性问题和结构性问题并重”，今年一季度后，政治局会议表示当前经济面临的问题中“既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的”。从三张表的角度来理解政策，我们认为“周期性问题”是利润表问题，而“结构性、体制性”问题是资产负债表问题。去年四季度至今年一季度，企业三张表发生了怎样的变化，是理解政策变化和预判未来政策趋势的关键。

申万宏源认为，从过去四轮经济周期来看，均是货币先宽松、再信用释放、最后才看到A股盈利见底回升。过去三轮经济周期，从货币宽松到盈利回升历时3-8个季度不等。本轮2018年3季度货币宽松，2019年1季度释放信用，假设这轮货币宽松到盈利回升历时4个季度以上的话，那么2019年2-3季度A股盈利基本面将迎来最后的考验。

责任编辑：蒋晓桐经查明，恒信基金存在以下违规事实：一、未按照规定办理基金备案手续恒信基金未按照规定办理广东恒佳股权投资合伙企业（有限合伙）基金（以下简称恒佳股权）备案手续。二、向投资者承诺最低收益恒佳股权在深圳碧桂园项目的合伙协议约定，“本合伙企业应每年以优先级有限合伙人实缴出资额为基数，按照五年期贷款基准利率（上浮不低于10%）向优先级有限合伙人计付预期收益”“本合伙企业应每年按普通合伙人广东恒信基金管理有限公司实缴出资额为基数，按照6.2%固定利率向普通合伙人广东恒信基金管理有限公司计付预期收益”。上述约定内容实质上是向投资者承诺约定最低收益。

她自己也感到特别委屈~~~“It‘s just an illusion， that’s all， it‘s not a real animal， it’s not even meat； it‘s eggs， butter， sugar and flour that’s all。”

尽管在找到“下一个郭晶晶”前，还有一段未知的路要走。但可以肯定的一点是，以新身份“回归”的郭晶晶，未来势必将作为明星级国际裁判员，延续着推广跳水运动的光荣使命。（撰文/何霞）日元买盘激增，美日保持修正（USD/JPY）在技术面上，4小时图中，该货币对加速下滑至100和200均线远下方，而技术指标则恢复跌势，触及1周以来的新低，亚市开盘前出现了强劲的下行势头。100日均线位于107.70，如市场情绪继续下去，这可能是未来数日的一个可能的看跌目标。

【征求意见函难点解读】从修改的部分来看，扩大可交割品范围能一定程度上抑制过热的投机行为，但升贴水的设置就要从固定值变为浮动值，而将可交割品牌和调整品牌升贴水规定，以业务通知形式对市场发布，并且每年3月底在仓单集中注销后，可根据现货市场情况调整可交割品牌和品牌升贴水，这种方式实现起来仍有一定难度，即使品牌能够认定，品种间价差的变化也要比典型值变化的快，这种调整频率显然不能满足市场连续交割的要求，这也是大商所以函件形式广泛征求市场意见的目的之一。