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在此背景下，每年的商誉减值测试无疑将左右公司业绩。但是，南京新百的减值测试却令人拍案叫绝。2014年，南京新百收购HOF88.89%股份，并向其增资1.3亿。然而，收购后的第二年（2015年），HOF就出现了1437.71万的亏损，2017年，再次亏损3.12亿。

显然，当前国内环境与美国2009年前后的情况类似，此时若在货币政策上保持流动性适度充裕，不太可能仅凭宽货币就改善信用紧缩和债务紧缩状况：一则，货币如绳子只能拉不能推，货币政策可以放水，但其只是触发信用创造的必要非充分条件，最近腰斩的社融数据证明信用创造更多依赖居民负债，反映出货币宽松政策已出现了持续的传导不畅；二则，财政已没有多大空间进行积极主动的信用创造，近年来财政投资是缓解信用紧缩的主导手段，尤其是PPP模式以来，财政金融化运作非常突出，但政府债务高企，没有更多资源参与信用创造。

随着数字技术和商业拥抱，用工具产品、用技术一定会越来越多，但是我觉得最终还是要跟商业形成化学反应。我一直认为，连接一切是很好的，但是连接没有产生化学反应。阿里追求的是让商业和技术真正融合，产生化学反应。无论叫什么零售，不懂零售的人再怎么也不可能让它发生化学反应。

商品：机会诞自权益资产波动风险由于商品市场同其他资产的相关性比较低，在资产组合中能起到较好的风险分散效果。回顾CTA指数与权益类资产走势，当权益类资产发生较大波动，CTA基金都迎来净值快速增长期，CTA基金具有显著的危机超额收益。商品趋势方面，从2016年开始走出的一波牛市，主要因素是供给侧的大幅缩减，但“十三五”期间去产能计划提前完成，去产能压力明显减轻，叠加环保限产政策边际宽松，2019年供应的变化幅度及可能性相对下降，需求成为决定价格走势的主要因素。

在同部分媒体负责同志座谈时，李强指出，习近平总书记在中央政治局第十二次集体学习时的重要讲话，为推动媒体融合向纵深发展指明了方向，提供了根本遵循。上海媒体融合发展必须顺应全媒体时代新的形势任务，顺势而为、乘势而上，加快构建融为一体、合而为一的全媒体传播格局，打造一批具有强大影响力、竞争力的新型主流媒体，让党的声音传得更开、传得更广、传得更深入。

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