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1998 年-2002 年的通货紧缩时期，中国人民银行发放了大量再贷款，国家还发行特种国债补充国有银行资本金，成立资产管理公司剥离不良贷款。但是，由于长期积累的大量问题、前期过快放贷和风险意识淡薄等原因，我国银行体系不良资产规模非常庞大，资本充足度严重不足，海外有机构甚至指出国有银行已接近技术性破产边缘。银行惜贷异常严重，金融信用媒介功能几乎完全丧失，这进一步加剧了通缩局面。直至 2001 年底加入 WTO 全面融入全球分工体系，中国才于 2002 年下半年逐步走出通缩阴影，经济进入强劲上升轨道。

责任编辑：王亚南[黑龙江省委书记批示牡丹江国有林区毁林事件：成立督查组严肃处理]3月19日，中国之声报道了“牡丹江森林深处惊现违建：毁林百亩削山挖湖建私人庄园”一事，引发社会广泛关注。黑龙江省委省政府高度重视，严肃对待。省委书记张庆伟、省长王文涛立即召开专题工作会议，部署调查工作。张庆伟批示要求省委省政府成立督查组，推动牡丹江市开展调查。责令牡丹江市成立调查组，迅速查明事实真相，认定违法违规事实，严肃处理相关责任人，并及时向社会公布调查结果和处理意见。（央广记者 管昕）

1、CEO的商业洞察是灵魂、企业动力非常关键成功的企业都是相似的，我们认为商业洞察能力（去实现消费者和产品的有效连接）、和企业机制下的组织动能是最关键的两点：老板的商业洞察和专注非常重要。最近1-2年发展势头较好的农夫山泉、香飘飘都是老板直接管市场营销，抓消费者洞察，对看好的产品坚持做消费者培养。

投资建议：建议长期视角配置，守正出奇。未来五年，因为股权激励目标为公司业绩托底，确定性大大增强。伊利业绩看似明牌，但股权激励只是bottom line，有阶段性超预期可能。估值方面，根据伊利当前ROE水平、国内外可比标的的相对估值水平，我们认为，未来五年如果能实现10%的扣非利润中枢，估值有望保持在30X左右。建议长期视角配置，守正出奇。我们给与19-21年1.16、1.22、1.41元的eps预期，20年30X估值，给予37元目标价及“强烈推荐-A”评级。

老牌私募：看多做多 A股比十年前更具吸引力近期，记者采访了全球最大的资管巨头——贝莱德中国投资策略师陆文杰，以及国内最重价值投资的老牌私募——上海重阳投资联席首席投资官陈心。他们有着不同的视野和投资框架，但都乐观看待A股2019年走势，还分享了各自看好的投资方向。

“学校不让使用大功率电器，吹头发要么选择收费的电吹风，要么到一楼免费的插座跟前排队。”一名学生称，因为“僧多粥少”，加上收费电吹风就在寝室门口，不用排队，收费的生意更好。“就是这两个供整栋楼800多名学生使用的免费插座，都差点被拆掉了。”一名男生透露，今年新学期一开学，两个免费插座被拆掉后，曾引起不少学生猜疑。很多人认为，拆掉不要钱的，留下收费的，可能是为了让学生“照顾”共享电吹风的生意。