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华创证券认为，白酒行业有望持续十年一段长繁荣，消费升级和品牌集中提升仍是驱动行业持续前行的核心因素，行业后续将加速集中。首先，产品结构升级趋势不改，中高端白酒占比提升空间大。中长期来看，随着居民可支配收入稳步提升，白酒延续消费升级趋势，中高端白酒品牌持续受益。此外，从中高端白酒销量占比来看，目前销量占比仍然较低，中长期具备较大提升空间。

另外，改革还将在中长期进一步释放酒类企业的经营活力。品牌是酒的核心壁垒，确立了酒的议价能力和高盈利能力，白酒具备奢侈品的盈利属性和快消品的周转属性，是最好的生意之一。酒类企业经营改革，核心就是四个方面：产品聚焦高端化、渠道深耕精细化、品牌营销情怀化、体制改革灵活化，消费品行业是竞争性行业，根本在人和体制。

从投资角度，食品饮料价值投资选股的关键之一在于选择具有护城河的“好生意”，护城河用财务指标量化便是长期持续的高ROE。一家公司具有长期持续的高出社会平均回报率的ROE，代表着其具有商业壁垒，导致外来者与其竞争的成本过高，也就具备了护城河。ROE的核心驱动力主要有三个：一是高盈利能力，反应了定价权和竞争壁垒，由行业竞争格局和企业定价权决定，比如白酒和调味品的高ROE均主要由高盈利决定。二是高资产周转率，反映资产的周转效率，主要由于生产工艺、业务模式（是否重资产）等决定；大众品的资产周转效率明显高于白酒，其中乳制品、肉制品、面包等中低端必须品周转效率高。三是高权益乘数，往往反映公司扩张阶段，处于产能快速扩张期的企业权益乘数往往更高。

目前美国被动投资形成了多强争霸的局面，竞争白热化。长期来看，被动投资巨头领航集团、贝莱德、道富环球目前瓜分了主要的资金净流入。不过，激烈竞争下，巨头资金净流入格局多有变局。例如，就5月而言，领航被动基金实现168亿美元资金净流入，遥遥领先；贝莱德旗下指数品牌安硕5月资金净流入仅3500万美元；道富环球当月被动基金则资金净流出226亿美元。晨星分析称，道富环球旗下的SPDR标普500ETF（SPY）一只基金就净流出166亿美元。这只基金的费率水平显著高于同类其它产品，并且与跟踪基准也产生了比较明显的偏离，这或许是该基金遭遇大幅净流出的主要原因。

市场将去向何方？政策掣肘作为两限房的“接替者”，限竞房自带调控属性。早在2010年，北京就率先进行“限房价、竞地价”土地出让试点，即在限定商品房最高销售价格的基础上，竞争土地价格。但在出让了房山区长阳镇起步区6号地块后，这种方式一度绝迹。到了2015年，北京楼市迎来“豪宅元年”，包括万柳书院、西宸原著等在内的20余个顶豪项目的密集入市，令整个北京楼市“被豪宅化”，四环内房价都已经开始步入8万元门槛。

C2M的能力未来到底能呈现到什么程度？比如在价格管控方面，我认为目前电商的产品销售价格，因为竞争发展以及其他原因陷入了一个很异常的状态，电商最绝的价格方式肯定是天天低价。我们策略是先把价格坐稳，减少变价的频次，紧接着要把价格做实，因为有时候价格会比较虚，最后要做成天天低价。这个能力对我们很重要，因为京东零售是一个零售商，我要的是供应链的能力，供应链要避免的是波动性。