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整体来看，5月经济数据出现了快速的回落，但是大趋势上看二季度不会太差，主要是工业数据还是维持在高位，6月因基数效应将小幅回落，但二季度经济不差，我们预测GDP增速为6.7%。这背后所存在的原因是，经济确实进入了一个弱弹性的阶段，或许是来自于经济数据挤水分的影响，或许是产业结构调整下的经济失去弹性，产品供需无法产生过大的偏离，所以需求端的数据走弱可能并不会对短期经济数据冲击太大。对经济的一个基本支撑，来自于后续地产补库存和外需仍有望维持一个不弱的情况。但是从6个月或以上的维度上看，经济潜在有两个比较大的潜在风险，一是内需数据出现了回落，预期已经出现更加大幅的恶化，其背后的原因还是融资数据的快速走弱，以及当前政策的修正还没有触及到改变这一趋势的根本；二是外需在全球经济缓慢回落，汇率前期升值压力逐渐体现的环境下，叠加贸易争端可能会导致外需压力较大。如果将这两个因素比喻为“内外交困”，那么假设其中一个因素发生波动，尤其是国内因素波动，在我们政策的微调中大概率可以保证一个温和回落的情况，但是如果出现内外因素共振的状态，可能需要把对经济增长的预期进行进一步下调，尤其是在全球贸易环境不确定性非常大的环境下，潜在的风险是需要进行防范的。

面对产品的商业化问题，公司表示将借由与中国生物制药建立合作伙伴关系，利用其庞大的医药销售团队和强大的商业能力来最大化Penpulimab (AK105) 的商业价值。根据资料，中国生物制药的销售团队由大约1.2万名专业销售人员组成，是中国最大的医药销售团队之一。

2017年至2019年上半年期间，公司经营亏损金额分别为993.2万元、1.54亿元和1.16亿元，合计约2.71亿元。康方生物科技表示，公司的绝大部分经营亏损是由研发支出、行政开支以及财务成本导致的。其中，研发支出是目前公司资金最主要的花费所在。

亮点很少、忧大于喜，这是本届全运会比赛留给张国政的第一印象，他坦言肩上的担子更重了。“几天比赛看下来，我的心情很纠结，我们有很多问题亟需解决。”张国政认为，这届全运所展现出的水平是历届中较低的，除48与63两个级别外，比赛乏善可陈。其实早在今年4月的全国锦标赛上，张国政就意识到中国女举已不是过去印象中的那支梦之队了。人才匮乏的问题日趋明显，有的级别无人可用，有的级别只有独苗，还有的级别年龄结构偏大。像在75公斤级比赛中强势摘金的汪周雨，其他选手很难对她形成威胁，但与上届相比，她的夺冠成绩实际并不尽如人意。

证监会发审委在反馈意见中指出：请发行人说明并补充披露契约性基金、信托计划、资产管理计划等“三类股东”情况，（1）三类股东是否按照规定履行审批、备案或报告程序，其管理人是否依法设立、依法注册登记并有效存续；（2）三类股东是否符合《人民银行、银保监会、证监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发[2018]106号）的相关要求，如存在不符合的情形，请提出切实可行、符合要求的整改规范计划，并予以披露；（3）三类股东是否穿透披露，请保荐机构和发行人律师核查控股股东、实际控制人、董监高及其亲属、本次发行的中介机构及其签字人员是否直接或间接在三类股东中持有权益；（4）三类股东是否满足股份锁定和减持的相关要求。请保荐机构和发行人律师进行详细核查明确发表意见。

从供给来看，目前7、8月地方债置换额度还剩6000亿左右，平均每月发行3000亿置换债即可，主要压力将来自新增债供给，预计7、8月压力将边际上升。此外，今年允许地方债到期后借新还旧，但由于目前发债成本较高、地方债持续推后发行，短期内地方债到期后大量续发的可能性不大。未来6个月地方债月到期量均在千亿以上，如果地方政府不完全续发，将会对地方债净融资压力有一定缓解。去年7月是利率债净融资高点，今年7月即使到期地方债全部续发，净融资额可能也不会明显超过去年。并且，去年7月前两周地方债发行量占全月发行量的70%左右，预计上中旬可能是月内供给集中释放的时点。回顾去年7月，当时基本面较好并未冲击到债市，市场焦点在于资金面和监管态度。在供给、缴税因素影响下，当时央行超量续作MLF、且明显加大了逆回购投放，短端利率在央行超预期宽松态度影响下出现了明显下行，长债则小幅承压，曲线明显陡峭化。展望今年7月，我们预计：①利率债供给放量主要通过资金面和情绪面影响债市，长债可能会受到一定影响；②缴税大月、叠加地方债供给放量，央行会有意呵护，这一方面会限制长债调整的幅度，另一方面有助于短端利率下行。短端加杠杆具有较高价值。