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等到大家把产能加上来的时候，刺激性行业政策也就褪去了，此时因为供过于求，产品利润率就会下降。这就产生了年年涨营收，年年微利（甚至亏损），募投项目无法达到原来预期的情况。比如2013年毅昌股份首次亏损就属于这种情况。从上游的议价能力来讲，毅昌股份的成本主要是原材料成本，比如聚苯乙烯、改性塑料，属于石化行业，价格具有一定的刚性。同时劳动力成本这几年也是一直往上走，这两方面因素就决定了毅昌股份的成本控制比较难。

关于票据：不存在大规模套利空间，但要警惕并防范1月金融数据显示，票据融资规模显著增加。表内票据融资和表外未贴现银行承兑汇票分别新增5160亿元和3786亿元，二者合计占新增社会融资规模的19.3%，较去年同期上升13.5个百分点。于是，市场有观点称，这是由于存在票据套利导致。

如何逆袭？重仓“白龙马”根据上述基金2018年四季报可以发现，这些基金的重仓股主要是绩优白马股。肖肖管理的3只基金的重仓股，主要包括贵州茅台、中炬高新、伊利股份、格力电器、中国平安、万科A等白马股。王春管理的基金主要配置了招商银行、中国平安、贵州茅台、正泰电器、海螺水泥等。

稳定的大盘股在2019年大部分时间是股市上涨主力，但新的繁荣开始蔓延。在美国，小型股终于从长期占据主导地位的大盘股那里抢到一些风头。国际贸易的更美好前景也可能破坏“美国优先”交易。对贸易局势缓解将提升中国等贸易敏感型国家经济增速的乐观预期，使得新兴市场的股票开始跑赢美国股市。

4月28日，证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》解决新股发行的“三高问题”，同日，交易所将A股交易费用降低25%。6月20日，证监会将所有境外投资者的持股限制由20%提高到30%，以及央行在5月12日、6月8日和7月6日接连宣布降准降息，市场都丝毫没有企稳回升的迹象。

曹远征：央行应从大的格局考虑财政政策与货币政策如何配合，稳住大局。如果大量国债出现，中国融资状态就会发生变化，从间接融资向直接融资转变。银行业不再以存贷业务为主，而是理财和大资管，开始向混业发展。监管不再是分门别类，变为功能监管、行为监管。