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就皇庭国际董事长郑康豪是否涉吕锐锋案，10月26日，新京报记者致电皇庭国际证券部，对方称所有内容均以公告为准。截至目前，吕锐锋案尚未判决，新京报记者无法确认媒体报道的郑康豪涉吕锐锋案是否属实。而在已判决的张士明案中，与郑康豪、黄光苗关系密切、同属潮汕商帮的华南城出现了。

相比最好成绩为打进2002年世界杯四强的美国男足，美国女足曾赢得三次世界杯冠军和四次奥运冠军，战绩排名远远领先。然而，根据上诉的文件，美国女足的工资仅为男足工资的三分之一。即便是在2015年世界杯夺冠之后，美国女足给足协创造了比男足更大的收益，她们所获的收入仍明显低于男运动员。

销售净利率下行幅度大于资产周转率的原因是固定成本端的拖累，导致“毛利率下行+三费率上行”挤压销售净利率。由于总资产增速的波动幅度远小于营业收入，因此20Q1非金融石油石化A股收入端的下滑基本可以解释资产周转率的下行幅度。从企业经营层面来看，20Q1销售净利率的下行主要收到“毛利率下行+三费率上行”的挤压。毛利率（TTM）的变化与营业收入和营业成本之间的增速差高度相关并且一般滞后一个季度，非金融石油石化A股营业收入和营业成本之间的增速差自18Q2后开始趋势性回落并跌入负值区间（尽管因为19Q2开始实施的增值税减税政策曾出现阶段性回升），而毛利率（TTM）也从18Q3见顶后开始趋势性回落。受资产折旧、摊销等固定成本项影响，20Q1营业成本增速下滑幅度小于营业收入，带动非金融石油石化A股毛利率（TTM）从19Q4的19.6%下滑到20Q1的19.4%。从三费角度来看，非金融石油石化A股财务费用、销售费用和管理费用（广义，包含研发费用）累计同比增速分别从19Q4的4.5%、9.0%和11.9%下滑到20Q1的4.2%，-14.0%和0.1%，增速分别下行0.2、23.0和11.8个百分点。从收缩的销售费用和管理费用端，我们确实看到了企业在外部冲击之下压缩成本的努力，但由于财务费用对应的利息支出与管理费用中的人力成本相对刚性，非金融石油石化A股的TTM三费率仍然从19Q4的11.8%上升至20Q1的11.9%，创出2017年来新高。在“毛利率下行+三费率上行”这一组合之下，销售净利率进一步被挤压。

三外债尤可虑一些民营企业融资不顺，又有扩张的冲动，跑去境外融资，后果是不乐观的。中国的房地产调控八年，民营房地产企业借了许多外债，如今陆续进入偿还期，兑现成本不断上升，于是就有许多企业采取了发新债还旧债的债务滚动方法。例如，6月22日，正荣地产（06158.HK）发布公告称，将发行一批票面利率10.5%两年期的优先票据，本金总额为2.5亿美元，预期票据将获标准普尔评级为B-。

五、结论和风险点豆粕的关注点仍在中米贸易、美国天气和国内需求上。中米贸易冲突加剧，不利美国出口需求，但目前美豆优良率偏低，8月为关键生长期，美国巡察团大豆调研显示美豆单产、产量下滑，而且天气预报显示气温下降，早霜天气炒作仍存，预计美豆830支撑较强。中米贸易关系反复无常，预计南美升贴水继续坚挺，叠加人民币贬值，大豆进口成本会继续有支撑。

责任编辑：杨希 1904183207茅台集团刚刚经历了一场高层大调整。7月2日晚，贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（简称：茅台集团）和旗下上市公司贵州茅台酒股份有限公司（简称：贵州茅台，600519）均对外公告，出现众多高层人事变动。澎湃新闻记者梳理发现，上市公司层面共有3项人事变动，集团层面共有8项人事变动，部分高管新增职位、部分卸下职位，部分离开茅台系公司。