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受益于异质集成技术，成熟工艺仍有潜力。异质集成指的就是在同一封装中，集成不同材料，不同工艺，不同尺寸，不同功能的器件。异质集成可以使用最合适的材料、工艺来达成需要的功能，以实现系统性能最优化。为达成这一目的，TVS技术需要在晶圆制造环节即预先开出通孔，以实现高速连接。台积电 CoWoS和 InFO技术也是类似的机理。目前 Soc中全部模块均使用同一工艺，异质集成技术成熟后，就可以使用最合适的工艺来制造相应的模块芯片，而不会因互连延迟影响速度。例如，射频、模拟及混合信号芯片与逻辑芯片不同，并不受益于工艺节点不断缩小，增加集成度无法改善性能。其次，先进工艺本征增益较低，难以满足放大器需求等。中芯国际布局 TVS技术较早，并以在其惯性 MEMS平台中应用该技术。我们认为异质集成技术在能够有效的增加集成度，随着异质集成技术应用的拓展具有相关技术布局的厂商必将拥有更强的竞争优势。

例如，我们对商誉占比较高的发行人进行调整计算，这里我们做个假设对商誉进行全部减值，给商誉的权重为0，可以发现调整前后差别较大。其中，调整后的资产负债率=总负债/（总资产-商誉）。3、负债相对于收入不同行业的资产负债率水平差异较大，是一种客观存在的状况。在判断企业是否处于过度负债状态，除了资产负债率这个单一指标，还需要结合收入增长情况。我们这里定义一个指标：

1987.09——1993.11 农牧渔业部人事司劳动工资处、农业部人事劳动司劳动管理处副处长（其间：1989.09——1989.12中央党校国家机关分部农业部班学习）1993.11——1994.11 农业部人事劳动司劳动管理处处长1994.11——1998.07 农业部人事劳动司工资处处长（1994.09——1996.07中国农业大学经济管理学院农业经济管理专业第二学士学位班学习，获经济学学士；1997.06——1997.09农业部党校局处级干部培训班学习）

第六条 存托机构应符合以下条件：（一）熟悉票据和债券市场业务的商业银行和证券公司；（二）具有与开展标准化票据存托业务相适应的从业人员、内控制度和业务设施等；（三）财务状况良好，组织机构健全，内部控制规范，风险管理有效；（四）信誉良好，最近三年内无重大违法、违规行为；

而长安汽车1—9月累计总销量为122.59万辆，同比下降23.59%，远高于行业整体降幅；其新能源汽车销售亦未能延续行业的景气度，同比大降40.09%至2.90万辆。长安汽车2019年的经营目标是实现产销汽车超过215万辆，但其前9个月的销量仅完成全年目标的57%。

欲出售长安PSA50%股权长安汽车另一个合资品牌长安标致雪铁龙（即长安PSA）的状况亦不乐观，多年来持续亏损。标点财经研究员翻阅了长安汽车过去多年的年报发现，从按权益法核算的长期股权投资收益来看，2013年—2018年长安PSA为长安汽车带来的收益依次为-0.51亿元、-1.62亿元、-3.33亿元、-8.15亿元、-5.54亿元、-4.37亿元，显然已成为长安汽车的累赘。