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货币政策形成以信贷为锚的逆周期调节。2017年以来货币政策的锚历经变迁，货币政策取向也经历调整，2017年去杠杆背景下货币政策的锚是抬升DR007的波动性，流动性投放量大幅降低；2018年稳经济背景下货币政策的锚在于总量投放后DR007绝对水平下行；2019年要求M2与社融增速要与名义GDP增速匹配，在流动性缺口不再是货币政策主要矛盾后，信贷增速已经成为结构性货币政策的锚。在信贷锚下，将会形成信贷/社融增速——货币政策微调的逆周期反馈链条。

那么美团近乎500亿美元的市值是否高估呢？但是，美团尚未实现盈利，招股书显示：2015年到2017年，美团分别亏损105亿、58亿、190亿。截至2017年，美团累计亏损82亿。2018年前4个月，美团亏损227.95亿元，去年同期亏损82.04亿元，同比亏损扩大近3倍。

单月下跌7.47% 汇丰晋信大盘A业绩“变脸”今年的A股行情着实让人头痛，在刚刚过去的上半年里，以权益投资为主的股票型和混合型基金平均收益率分别为-11.89%、-4.73%，两类基金中取得正收益的产品数量占比仅为8%和20%。在如此严峻的行情面前，那些本来历史业绩就不佳的产品和一些年轻的基金经理更加压力山大，但除此之外，有不少原本是“优等生”的基金今年也突然“变脸”，比如汇丰晋信大盘A（540006）这只历史业绩非常优秀的基金，就在今年上半年下跌了10.15%，仅6月份单月，净值跌幅就高达7.47%。

责任编辑：潘翘楚记者 | 袁颖琪编辑 | 陈菲遐卖鸭脖的周黑鸭（1458.HK）股价已经连续上涨三天。11月19日，周黑鸭大涨21.88%，创下该股今年以来的单日涨幅记录。11月20日，周黑鸭盘中再暴涨20.94%，但截至收盘涨幅收窄至0.85%。11月21日，周黑鸭每股股价冲破5港元，涨幅一度超过10%。截至21日午盘，周黑鸭报5.06港元/股，市值121亿港元。

三、总结短期看一两个月的供应缺口对1月豆油支撑是难以回避的现实，同期叠加的季节性去库存亦对盘面构成支撑，操作上1月豆油单边做多及豆油1、5正套均尝试入场。潜在风险：1、中美加关税政策的突变。2、短期人民币汇率的急剧升值。3、巴西大豆升贴水短期大跌，巴西汇率大幅波动，棕榈油破位大跌。

中信建投发布报告指出，若本次收购顺利完成，天风证券盈利能力将得到夯实，预计随着2019年资本市场回暖，恒泰证券业绩回升将是大概率事件，此次收购完成后，天风证券全年净利润将得到小幅增厚。报告还指出，本次收购的支付方式有待观察。2018年1月，恒泰证券9名股东（与本次交易的对手方相同）拟将持有的7.8亿股股份出售给中信国安，作价90亿元，但不久后终止，当月恒泰证券股价最高4.677港元，最低2.677港元。截至2019年5月29日收盘，恒泰证券每股股价为3元港币，7.8亿股对应市值23.43亿港元。