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资料来源：WIND资讯 银河期货钢铁事业部表一：假设3月份开始粗钢产量维持在258万吨/日，则库存在7月份开始出现累积数据来源：银河期货、wind资讯表二：在表一基础上推演7月份后的粗钢平衡产量数据来源：银河期货、wind资讯四、结论及投资策略

我们在前期的报告中梳理过货币政策转向到社融企稳的时滞（详情见《宽信用初见成效，债市风险大于机会》）。历史上三次社融企稳落后于货币政策转向分别2个月、7个月和20个月。时滞长短可能受表外融资、实体需求、内外部矛盾等因素影响。与历史相比较，金融空转在17年去杠杆过程中基本被消灭，而盈利的好转使得实体的融资需求并不弱，叠加外部矛盾激化，本轮社融企稳的节奏偏快。

（崔晓冬译）责任编辑：蒋晓桐新华社科威特城8月11日电（记者王薇　聂云鹏）萨那消息：联合国驻也门人道事务协调员莉丝·格兰德11日发表声明说，自8日也门临时首都亚丁暴力冲突升级以来，已有40人在冲突中死亡、260人受伤。格兰德呼吁冲突各方遵守国际法，保护也门人民安全。她表示，人道主义组织将继续为民众提供帮助，并将派遣医疗队救助伤者。

国民党文传会副主委洪孟楷20日发文力挺空姐，并霸气喊话，“任何想欺负劳工的奥客，都请出入境管理局列为拒绝往来户”。前空姐Elsa称，亚洲空姐的服务信条普遍把“以客为尊”放在第一位，而且都很年轻，这个客人很可能就是吃定了这一点，才会有上述随意使唤的动作，甚至大声咆哮。她说，若换到美国，想必该男子绝对不敢这么做，强悍的美籍空姐也肯定不会吃这一套的。她认为，亚洲地区航空公司应该把维持好飞机内秩序和安全放在第一位，其次才是为客人服务。

综上，2019年钢铁行业将继续执行供给侧改革，环保将继续制约产量的释放，但边际影响或将减弱，在供给过剩的背景下，需求的节奏将是主导价格的关键因素，以房地产行业等为主的下游消费增长乏力，致钢铁行业供需紧平衡格局转向相对宽松，钢材库存将进入累库阶段。从利润结构看，2019年在需求回落，供应高企的背景下，钢价难继续维持高位运行，盈利水平或伴随价格的下跌回归合理区间，其中长流程企业与独立电弧炉企业的利润情况会因成本不同而产生较大差异。策略上，从分品种季节性需求来看，2019年上半年可关注螺纹5-10价差扩大机会以及做多05螺纹做空05热卷（卷螺差）的机会。

【安信策略】关注支持行情继续展开的三要素——市场周报陈果 易斌来源：陈果A股策略投资要点投资要点：我们认为，7月A股市场反弹行情主要逻辑是政策趋向宽松的预期与验证，我们认为反弹行情并未结束，未来推动反弹行情的核心要素在于：1）后期政策微调及金融、经济数据的验证；2）对内深化改革；3）对外加快开放。