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巴氏奶：商业模式不同，伊利预期不做重点布局。低温巴氏奶由于渠道协同性不强，区域性特征过强（拥有送奶入户等独占渠道），全国品牌难以形成绝对优势，因此我们判断伊利近几年内不会作为重点去发展。我们预计伊利低温板块的市占率变化不明显，但利润率有所复苏。

［21］张杰，2011，《中国金融制度的结构与变迁》，中国人民大学出版社。［22］张平，2015，《通缩机制对中国经济的挑战与稳定化政策》，《经济学动态》第 4 期，第 4~11 页。［23］张晓慧，2011，《国际收支顺差条件下货币政策工具的选择、使用和创新》，www.pbc.gov.cn，3 月 24 日。

2019年第二季度，归属于蔚来普通股股东的净亏损为33.14亿元，环比增长24.9%，同比减少45.8%。如果以蔚来二季度交付量3553辆来算的话，蔚来每卖一辆车，就亏损92.46万元。据彭博统计，蔚来在2014年创立以来，其归属于普通股股东的净亏损累计达到近57亿美元（人民币400亿元），相比之下，特斯拉花了大约15年的时间才达到50亿美元的亏损幅度，蔚来只花了4年的时间，烧钱速度比特斯拉快了近3倍。

争格局：相对常温奶分散，但蒙牛伊利份额仍然领先。巴氏奶区域集中度较高，全国格局分散。从全国形态来看，巴氏奶相对分散，但区域来看，由于品牌数目并不会特别多，龙头市占率较高（因为送奶这条独占渠道就已经能够让区域龙头获得30%的市占率）。国家和地区对比情况来看，中国香港地区的市占率为40%左右，但从大部分国家全局来看，竞争格局都非常分散。

如今的波音公司主要包括三部分业务：波音商用飞机业务，波音防务、空间和安全业务，以及于2016年新近设立的波音全球服务与支持业务。2016年，波音公司创造了945.7亿美元的年收入，总营业利润率为6.2%，稳居世界500强靠前位置。3笨拙的巨无霸

三是严重依赖中介，市场掌控力与价值链地位不匹配。为什么保险与银行比起来相对被动？正是因为银行业资产和负债都不通过中介，资产负债两端基本都可控，而保险业不仅资产端收益率不可控，其中财产险负债端成本也不可控，挑战很大。为了抢占市场份额，市场上很多财产险公司包括一些大公司，过多地依赖汽车4S店等中介渠道，这是财产保险成本居高不下的重要原因。以航意险为例，卖一张保单，90%以上的保费作为手续费被中介机构拿走。再以车险为例，保险公司作为“财大气粗”的汽车后市场支付方，本该是产业“食物链”的最顶层，理论上并不需要支付那么高的渠道费。但保险公司苦于没有构建起直通客户的有效渠道，很多时候只好投入巨大的费用向4S店等中介“买业务”，有的新车获取成本甚至高达保费的65%，结果就是4S店、车商、汽车维修店皆赚钱，唯独作为支付方的保险公司不赚钱，陷于“小店面绑架大机构”的尴尬境地。