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第三是转债原股东配售比例。由于原股东拥有按持股比例优先配售转债的权利，原股东配售比例越高，市场往往解读为股东对公司未来更有信心，此时愿意给予较高的估值。下图中气泡大小代表转债发行时原股东配售比例，气泡越大配售比例越高，可以看到对于配售比例极低的转债（例如蒙电转债原股东优先配售比例仅3.7%，吉视转债仅3.8%），上市初始估值也较低。

2、一级打新趋于理性在去年9月信用申购推行以来，由于网上申购无需预缴申购资金，网下申购只需预缴50万保证金，而非资金申购机制下的全额预缴申购资金，因此投资者打新成本大大降低，且雨虹、林洋等树立了较好的赚钱效应，社会公众对转债的打新热情一度高涨。雨虹转债网上申购户数为261.7万户，林洋转债申购户数进一步增至482.6万户，随后的金禾、隆基、小康、时达、嘉澳、济川、宝信、水晶申购户数一山更比一山高，峰值落于水晶转债的704万户。

转债一级市场展望1、转债供给放量已成大趋势：预计2018年新增供给2000-3000亿。2、新券上市估值新中枢基本形成：在供给放量背景下，一级新券的上市估值（转股溢价率）中枢下移，目前来看新中枢基本已经形成。其中，平价在90-95元、95-100元、100-105元的新券上市估值中枢从信用申购前的24%、15%、17%分别下移至信用申购后的10%、13%、8%。因此对于近期上市的新券来说，给予10%左右的估值定位已经比较合理。

担忧之一是怕风险。因为银行巨大的资金来源、负债是存款，而证券业是高风险行业，把存款放于证券，将来造成损失会损害了存款人的利益。这个担心不是没有理由的，在过去的90年代，在中国资本市场刚刚兴起的时候，证券公司、信托公司、商业银行之间搅在一起，确实是有很多的问题。很多银行出现了坏账，还有很多银行办了信托公司，但是信托公司其实更多做的都是证券业务，而不是它的主业，等等状况确实带来了很多的问题。但是时至今日，我们的监管体系已经梳理得非常清晰，银行投资这些子公司之后，风险的“防火墙”“隔离栏”应该说是非常有效的。我们看到今天为止商业银行所参与的许多非证券行业的、非银行子公司的运行，应该说不存在什么大的问题，尤其是现在运用了新的科技手段，这个风险完全是可控的，这是第一个。在这中间涉及到一个问题，我们去仔细分析一下银行拿什么投资证券公司，难道是拿负债吗？不是，它拿的是它的资本，用它有限的资本、很小比例的一部分资本对证券业进行投资，即使出现风险、出现问题、出现坏账，首先是运用它的资本以及它的拨备等等来加以处理和解决，还不会一步就影响到所谓存款人的利益。银行在境外的投资银行和投资公司运行得怎么样？五大银行和一些股份制银行都有境外投行，其实都已经涉足了证券行业。境外的风险比境内大还是小我想大家都非常清楚，尤其是这些证券公司的其中一部分都经历了百年未遇的金融危机，也都生存下来了，并且运行得还都不错，说明整个金融机构体系对控制这方面的风险还是具有不错的能力。这是一个方面的担忧，我觉得是大可不必的，整个监管环境、市场环境、金融机构的风险控制能力已经发生了非常大的变化。

进口方面，4月份国外装置的集中检修导致5月份的进口处于年内最低，6月份有所回升，下半年国外新装置投产计划预计不会对进口造成太大影响。需求端新兴下游7月份仍然有检修预期，下半年有烯烃装置投产计划，新兴下游预计需求增多；传统下游甲醛7-8月份仍然是淡季，8月份及之后开工将会恢复，高开工率将一直持续到10-11月份；预计下半年二甲醚开工也将一直处于低位，MTBE对甲醇的需求将呈现先强后弱的趋势，醋酸对甲醇的需求变动影响不大；

财报研究院认为，原因主要有二：第一，董明珠虽然在格力电器内部和公司管理层之间建立了绝对的权威，但她没有办法完全驾驭格力的众多股东，其在股东大会上并不乏反对派。关于这一点，一个典型的证据就是：2016年10月份，董明珠的“造车”计划就在格力电器的股东大会被股东们否决了，这在当时引起了不小的轰动；与此同时，如今格力董事会超期服役，董明珠作为格力下一届掌门人地位的问题至今悬而未决，这背后的股东力量博弈同样也耐人寻味。