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农产品专栏——马棕减产继续确认提振市场 油脂或将继续走强截至12月 13 日，BMD棕榈油价格收于 2853，环比收平。 从供应端来看，MPOB数据显示 11 月马来棕油产量环比下降 14.35%，低于此前市场预期。从 12 月初的情况来看，SPPOMA 数据给出 12 月 1-10 日环比降幅为 17.33%，预示着减产可能在加速。从降雨情况来看，马来西亚和印尼的干旱问题还是没有解决，意味着未来几个月内减产的幅度都将比较可观，因此我们认为在大趋势上仍将继续上涨。从需求端来看，11 月出口数据 14.64%的下降幅度可能超过了所有人的预期，之前平衡表放到环比降 7-8%已经算是比较悲观的水平了。分国别来看，印度和欧盟需求不佳在意料之中，中国买货量不错但是可持续性要打个问号。从高频数据来看，SGS 数据显示 12 月 1-10 日马来棕油出口环比下降11.38% 至37.68 万吨，分国别来看，出口中国环比下降 54%至 4 万吨，出口印度环比上升4.68%至3.13 万吨，出口欧盟环比上升1.93%至9.56万吨。而ITS及 Amspec 的 1-10 日数据分别为环比下降 12.3%和 11.3%。马来宣布将上调毛棕榈油出口征税至 5%，而印尼也在考虑征收出口征税，以补贴本国的生物柴油计划，对于 B30 的执行将是个利好的消息。总的来看，虽然 11 月份数据利空，但是减产的确认并没有打击到市场高涨的做多情绪。预计后期棕榈油仍以上涨为主，短期内可能会因为出口表现不佳的原因稍有回调。

二、负重前行，高额财务费用吞噬了利润。前文提到，南方水泥资产负债率较高，每年有高额的利息支出，2018年上半年南方水泥财务费用12.69亿元，华新水泥财务费用为3亿元，而海螺和华润水泥财务费用均为负数，毫无负担。若加回高额的财务费用，南方水泥的利润水平应当可以超过华新水泥。

对于此次“经济下行压力有所加大”的提法，新时代证券研报援引数据指出，三大需求方面，出口和房地产投资依然维持高增速，对经济起支撑作用；基建投资增速则下滑至1-9月的3.3%；消费作为二季度经济的“稳定器”，也出现了回落，三季度最终消费支出对GDP增速的拉动率从5.3%降至5%。10月31日公布的10月份制造业PMI也临近荣枯线，各分项指标普降。这些数据都指向当前经济下行压力有所加大。

在推动招行金融科技基础设施向互联网转型的过程中，招行亦是来势汹汹。据陈昆德介绍，2017年，招行新建了分布式交易平台，提升互联网账户以及交易的并发规模，目前总体核心账务平台峰值处理能力已达到3.2万笔/秒，应对“双十一”支付高峰已绰绰有余。截至2018年4月底，招商银行和掌上生活两大APP的合计用户数已超过一个亿，月活用户数（去重）达到5070万。

评选标准：以雪球上的关注及讨论热度为主要参考依据，辅以公司在二级市场上的行情指标如换手率等数据排名，剔除掉百度、阿里、京东等几家巨型企业后，评选出本季度最受关注的前5家中概股企业。公司在雪球关注讨论热度可以主要通过该公司在本季度累计新增的讨论次数来衡量，即利用季度初与季度末累计讨论次数的差额来计算。同时联合投资热度的维度，即参考该公司在二级市场上的换手率等指标，综合评价公司的受关注指数并排列出前五名最受关注中概股企业。

而在判断出最低票房以后，还要进行评估算账，以《新喜剧之王》为例，如果预估票房最低在6亿元，就可以倒推成本。分账多少，网络卖多少，电视卖多少，海外卖多少，加在一起算收入，再扣除预估的宣传费用以及其他成本，那就是片方所得。最后计算出的片方所得是否可以覆盖制作成本，再做出决定。