汤姆大淑

上周，基金公司2018年半年报披露结束，公募基金市场上近5000只产品的投资收益情况、管理费收入、托管费收入及销售服务费等费用情况也全部揭晓。《证券日报》记者梳理发现，今年上半年，A股市场虽然经历了长期的震荡，但公募基金的管理费、销售服务费、客户维护费等均实现了不同程度的增长。

美国经济转风向在减税政策推动下，美国经济在2018年表现强劲，但是企业资本支出、住宅建设等一系列指标均传递了经济放缓的信号。研究显示，2018年6月以来，美国经济的短期和长期领先指标明显背离。领先1-2个季度的指标（基于平均工作时长、消费者预期等指标编制），在历史峰值附近徘徊。而领先3-6个季度的指标（基于新增私人建筑许可、房地产价格等指标编制），则已经出现了持续下行。未来，美国经济也面临诸多不确定性，减税政策边际效应正在弱化，全球贸易摩擦仍在持续，都将对美国经济带来重大压力。正是基于对美国经济放缓的担忧，金融市场出现了剧烈波动，投资者也开始出现抛售美国公司低评级债券的现象，而巨额的低评级债券如果出现大量违约，将对美国经济带来更大的打击。（张星）

责任编辑：赵明来源：东方金诚　作者：金融业务部 李茜 郄亚美主要观点市场环境：社融、表内外信贷增量超出市场预期，使得贷款派生存款能力增强，M2增速反弹，M1增速延续反弹，显示实体企业活跃度有所改善。金融债发行：“宽信用”政策逐步显现以及证券行情震荡回升使得商业银行以及证券公司资金需求增加，当期金融债发行量延续高位，各类金融债发行量同比大幅增加。

就在前一天，深圳市比克动力电池有限公司通过官方微信发布公告表示，对众泰汽车拖欠其货款6.21亿元事宜，公司已于9月2日对其再次发起诉讼并要求冻结超4000万元资产。另外，中国执行信息公开网的一则失信被执行人信息显示，永康众泰汽车有限公司被列入为失信被执行人，时间为今年8月16日，金额为839万余元。该案系众泰汽车方面浙江德鑫汽车制动系统有限公司所欠芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司货款无法如期偿还所致，众泰控股集团有限公司、浙江众泰汽车制造有限公司、永康众泰汽车有限公司三家公司均被列为被告。最终，众泰的这三家企业对于839万余元全部无法履行。

罗某原来是个做化妆品的微商，在做微商时，她认识了同样是广东人的吴某。2016年12月，两人聊天时，罗某说现在做微商，竞争激烈，而且化妆品售后也很繁琐，她有点不想做了。“要么我们做这个试试？这个可是无本生意比做微商容易多了！”吴某说自己有片源，两人一拍即合。

图27：焦炭出口与印日制造业表现息息相关资料来源：Wind，招商期货研究所图28：19年港口焦炭价格长期倒挂资料来源：Wind，钢联，招商期货研究所展望未来，对于内贸来说，一则供需宽松格局暂未改变，甚至有进一步恶化可能；二则在经历19年内的轮库、被动囤货后，港口货源质量问题仍待解决，故预计2020年焦炭内贸需求依旧疲弱。对于外贸来说，虽短期海外制造业有企稳回升迹象，但持续性存疑，因此暂不给出口大幅好转的预期。