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虽然债券违约低于预期，但信用事件仍层出不穷，包括破产和上市公司退市案例增多，以及偏离估值成交个券仍在继续，均反映了企业基本面和市场风险偏好未得到实质性改善。一、国有企业破产案例进一步增多，部分案例已有进展且回收率不佳。我们曾多次提到，18年下半年以来债券发行人破产进程明显提速，19年至今已有9家裁定受理破产，其中7-8月各有1家——沈阳机床集团和沈阳机床股份。此外，青海盐湖也遭债权人提出破产申请，法院是否受理值得关注。此前已破产发行人中，富贵鸟两度提交破产重整方案均未获债权人会议通过，法院驳回强裁请求并裁定破产清算，成为第三家进入破产清算程序的发行人。根据管理人测算，破产清算回收率仅2.5%左右。

二、上市发行人退市案例增多。此前上市债券发行人仅中弘股份于18年12月28日终止上市。近期退市的发行人包括：（1）港股上市公司富贵鸟由于股票自16年9月1日起股票交易暂停，且未能在19年7月31日前恢复交易，因此自8月26日摘牌。（2）A股上市公司中，雏鹰农牧由于连续20个交易日收盘价均低于面值，深交所已决定其股票终止上市，并于8月27日进入退市整理期。（3）华业资本曾多次发布股票可能终止上市的风险提示性公告，虽于8月21日收盘价回到1元，但22日至今已有连续5个交易日收盘价低于1元，退市风险难言解除。

2018年全年来看，十年期国债收益率由4%下降至3.2%，如果投资者与我们的建议相同，加杠杆买入并持有长久期利率债，则稳赚票息和资本利得，属于“守株待兔”，坐享债券牛市最肥美的阶段。2019年债券市场再现大牛市需要非常苛刻的条件，目前看难度较大，但我们认为债券整体牛市的大环境没有改变。主要原因在于货币市场利率与国债收益率之差处于历史牛市较高区间，因而依然存在比较大的套息空间，票息能提供的“安全垫”较大，且在货币政策转向之前，不存在收益率显著大幅上行，导致资本利得大幅亏损的可能。

AI系统理论上可以提高员工的工作效率，但此前美国教授梅奥的实验证明，社会心理因素才是决定员工工作积极性的第一因素。AI系统提供的数据只能反映局部事实，并不能代表全部。劳动者对于工作的高度认同更有益于增加工作效率。亚马逊严格的生产机制让员工承受了巨大的压力，高强度的工作再加上无情的AI智能监控很有可能使员工的效率下降。由人类所创造的人工智能应当为员工服务，成为员工的好帮手，而非给员工带来屈辱。

另有业内人士表示，在期货市场日趋国际化背景下，国内合资期货公司显得尤为瞩目。银河期货、中信新际期货和摩根大通期货，这三家中外合资期货公司由于发展路径和文化理念各不相同，导致盈利情况也有差距。虽然这三家外资公司的定位不同，但都在寻找更适合自身发展的道路。在中国期货市场对外开放程度提升的背景下，外资机构涉足国内市场将更加活跃，直接吸收合并期货公司的数量也会越来越多。

东财Choice数据统计显示，12月17日至21日，北向资金对15只A股银行股进行了持续减仓，持仓市值也整体缩水，而在此前一周还整体处于加仓状态。今年7月以来，伴随着银行息差和不良率的持续改善，银行板块指数在弱势行情下先行走稳，多个券商分析师表示，银行估值将得到一定修复。三季度时，机构就开始重仓招商银行、平安银行、宁波银行等个股。