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责任编辑：张缘成3月12日14：00国泰基金投资总监（量化）、金融工程总监艾小军分享：5G通信网络建设提速对通信行业影响几何？基金经理简介：艾小军先生：硕士研究生，2001年5月至2006年9月在华安基金管理有限公司任量化分析师；2006年9月至2007年8月在汇丰晋信基金管理有限公司任应用分析师；2007年9月至2007年10月在平安资产管理有限公司任量化分析师；2007年10月加入国泰基金管理有限公司，历任金融工程分析师、高级产品经理和基金经理助理。2014年1月起任国泰黄金交易型开放式证券投资基金、上证180金融交易型开放式指数证券投资基金、国泰上证180金融交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理，2015年3月起兼任国泰深证TMT50指数分级证券投资基金的基金经理，2015年4月起兼任国泰沪深300指数证券投资基金的基金经理，2016年4月起兼任国泰黄金交易型开放式证券投资基金联接基金的基金经理，2016年7月起兼任国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金和国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2017年3月至2017年5月任国泰保本混合型证券投资基金的基金经理，2017年3月至2018年12月任国泰策略收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2017年3月起兼任国泰国证航天军工指数证券投资基金（LOF）的基金经理，2017年4月起兼任国泰中证申万证券行业指数证券投资基金（LOF）的基金经理，2017年5月起兼任国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金（由国泰保本混合型证券投资基金变更而来）的基金经理，2017年5月至2018年7月任国泰量化收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2017年8月起至2019年5月任国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年5月起兼任国泰量化成长优选混合型证券投资基金的基金经理，2018年5月至2019年7月任国泰量化价值精选混合型证券投资基金的基金经理，2018年8月至2019年4月任国泰结构转型灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年12月至2019年3月任国泰量化策略收益混合型证券投资基金（由国泰策略收益灵活配置混合型证券投资基金变更而来）的基金经理，2019年4月至2019年11月22日兼任国泰沪深300指数增强型证券投资基金（由国泰结构转型灵活配置混合型证券投资基金转型而来）的基金经理，2019年5月起兼任国泰CES半导体行业交易型开放式指数证券投资基金基金经理，2019年7月起兼任上证5年期国债交易型开放式指数证券投资基金、上证10年期国债交易型开放式指数证券投资基金和国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2017年7月起任投资总监（量化）、金融工程总监，2019年5月至2019年11月22日担任国泰中证500指数增强型证券投资基金（由国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券投资基金变更注册而来）的基金经理。

图86 PPI主要受生产资料拖累下行数据来源：Wind、方正中期研究院图87 PPI和工业品价格指数关系密切数据来源：Wind、方正中期研究院图88 供改行业和能化行业仍然是涨价的主要方面数据来源：Wind、方正中期研究院（四）利润好转仍集中在少数行业

消息方面：1、ANRPC：前9月天胶产销两旺，成员国出口下降2.2%。2、普利司通追加加拿大工厂投资。现货方面：上海市场17年国营全乳（宝岛）报价在10600（-100）元/吨；越南3L报价10750（-50）元/吨；泰国3号烟片12300（-100）元/吨；云南17年全乳胶10700（-50）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片40.52（+0.09）泰铢/公斤；泰三烟片43.1（+0.6）泰铢/公斤；田间胶水39.5（0）泰铢/公斤；杯胶35.5（0）泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐魯石化丁苯橡胶1502市场价12400（0）元/吨；顺丁橡胶市场价12900（0）元/吨。

图98 影子银行体系规模数据来源：Wind、方正中期研究院（二）实体经济融资需求弱，流动性传导受阻从金融向实体经济的传导来看。虽然央行继续保持有定力的货币扩张，尝试缩减银行系统尤其是影子银行系统的资金空转，并且取得一定成效，但是资金并未直接流向实体经济。表内贷款虽然在二、三季度政策初期出现明显增长，但是总体新增基本持稳。同时，年内央行调整了社融统计口径，将贷款核销、ABS发行、地方政府专项债列入社融之中。但是我们通过计算发现，在旧口径下的社融明显走低，而在表内融资基本持稳的情况下，这进一步表明表外融资收缩对实体经济货币供给的负面影响。广义社融和流动性增速持续下降，反映在金融层面是商业银行资产和负债端的同步下降。宽、窄口径的货币信贷增速差年初以来均有所恢复，央行维稳的货币政策对金融层面的积极效果正在显现，但是对于实体经济而言仍未能扭转信用的收缩。我们预计整体表内融资受到风险偏好和市场摩擦等因素，进一步增长的可能性低，增速维持近年较低水平，增量资金更加难以进入市场，且实体经济融资条件未能好转打击了市场的乐观预期。

雄安与雄安概念股是两回事当时没有人能看清楚这一点，市场人士普遍认为，雄安概念股是个大题材，今后将反复活跃，谁都没有想到雄安概念股从此以后开启了漫漫熊途。京汉股份从13.83元起涨，最高上冲26.94元，截至本周四收盘价5.23元，从高点算跌幅是81%，从起涨点算跌幅是62%。巨力索具从7.78元起涨，最高上冲13.79元，截至本周四收盘价3.28元，从高点算跌幅是76%，从起涨点算跌幅是58%。冀东装备出现过第二波接力炒作，从13.47元起涨，最高上冲45.80元，截至本周四收盘价13.78元，从高点算跌幅是70%，也一度大幅跌破起涨点，目前股价还在起涨点上方。另外华夏幸福曾经在时隔半年之后掀起过新一波独立炒作行情，但殊途同归，如今也跌破了起涨点。

他介绍，目前海南针对房地产已经提出了两个“暂停”、以及限购限地等政策，这也正是用来贯彻“房子是用来住的不是用来炒的”，来落实海南所提出的“海南不能成为房地产的‘加工厂’，外面想要多少，海南就建多少”。沈晓明也将炮口对准了房地产，同样用“壮士断腕”作比。沈晓明表示，他在海南省政府工作报告中之所以用“壮士断腕”来形容“减小海南省经济对房地产的依赖”，正是因为如此而行对海南来讲“会很痛、会出血、会很难”。