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半年净利润盈转亏华谊兄弟交出了上市近10年来最为糟糕的半年报。上半年，公司实现营业收入10.77亿元，同比下降49.26%，净利润为-3.79亿元，去年同期为2.77亿元，相差6.56亿元，同比下降236.75%。其扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）-3.87亿元，去年上半年为2.52亿元，同比减少6.39亿元，降幅达253.43%。

目前，SQM处于无控股东、无实际控制人的状态。因为2018年4月，Pampa公司和Kowa集团终止了《一致行动协议》。根据SQM现在的公司治理结构，SQM任一股东无法单独对其具有控制权。根据外媒矿业网Mining.com的报道，为了防止天齐锂业取得公司商业机密，SQM对天齐锂业提名董事事宜进行了诸多限制，并要求天齐锂业上报与其他智利锂生产商进行锂矿交易的情况。

核心推荐策略丨郭艳红国内优秀公司具备一定吸引力市场观点：优秀公司的相对价值是衡量市场价值的角度之一，选取国内部分优秀公司与其他地区的优秀公司相比看，A股优秀公司已经具备吸引力。今年全球主要指数大幅分化，A股表现较差，沪深300指数年初至今下跌15.53%。对于各个市场的优秀公司而言，相对价值发生了明显的变化。其中A股的优秀公司盈利能力大幅占优、营收和净利保持较高速度增长，估值具有一定比较优势。从市场表现来看，A股优秀公司近期表现普遍跑输，但越是长期的维度表现越领先对标公司，总体而言，经过年初以来市场的下跌之后，A股的优秀公司相对于港股和美股中的对标公司已具备一定的吸引力。

同时需要注意的是，WTO改革将会是一个长期的过程，而短期内WTO还面临上诉法庭无法正常工作的问题（由于美国一直在阻挠新法官的遴选工作，上诉法庭多名法官将陆续在2019年任期结束）。巴克斯称，这将造成WTO争端解决机制停摆，使整个贸易体系面临巨大危机。

盈利预测与评级：预计慕容控股2018-2020净利润分别为2.10/2.74/3.48亿元，EPS为0.21/0.27/0.35元，对应PE为7.1/5.5/4.3X。公司作为沙发出口龙头，增长动力足，估值与分红具备吸引力（股息率超4%），首次覆盖给予推荐评级。

处于中上游的天齐锂业，以锂矿及碳酸锂等锂化合物及衍生品为主业，在仅有泰利森这一处优质固体矿藏的局面下，开始考虑下一步的布局。天齐锂业的目光注意到了远在南美的智利SQM盐湖型锂矿。SQM、雅宝和FMC公司拥有全球约八成的卤水型锂盐湖。其中，SQM控制的阿塔卡玛（Atacama）盐湖含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟。英澳矿业巨头力拓公司、加拿大Weh Minerals公司、中国金沙江资本以及特斯拉，都曾对其流露出收购意愿。