嫰草研究院2019新

二、1月中旬经济数据验证期和1月底的创业板商誉减值验证期临近引发市场担忧。重申短期基本面回落没有预期差，业绩验证期恰恰可能成为确认“结构为王”格局的信号。近期我们反复提示，2019Q2之前基本面继续回落的方向没有预期差。但随着验证期的临近，市场对于基本面回落的幅度还是存在一定的担忧，主要的时间窗口是1月中旬经济数据验证期，以及1月底创业板商誉减值验证期（1月31日是创业板年报预告的披露截止日）。我们观察到，当前市场对于这两个时间窗口的预期已经调低，再大幅低于预期的概率减小。另外，短期在稳增长政策再加码的情况下，基本面验证向下会强化政策预期，风险偏好再出现明显冲击的概率不大。对于1月底创业板商誉减值的验证，部分投资者担心悲观情绪的无序传导，会阶段性错杀优质公司。我们认为市场对于创业板商誉减值的定量讨论从2015年底就已经相对完善，2018年将是商誉减值的高峰期早已形成一致预期。而市场对于商誉减值相关公司的排雷，在2018Q3就已全面推开，股价的反映也进行了一个季度，再出现悲观预期无序传导的概率不大。1月下旬创业板个股走向分化的概率较大，超预期的商誉减值还是会带来股价的大幅回落；市场已有准备的商誉减值兑现，可能股价只是当跌不跌；而没有商誉减值问题的股票大概率不会受到影响。如果这种组合兑现，市场将意识到结构性机会完全可以参与，将是确认“结构为王”格局的信号。所以，在我们看来，1月底商誉减值验证期，机遇可能大于风险。

“信用风险是‘一带一路’建设过程中，沿线国家面临的共同问题。”国家发展改革委秘书长丛亮介绍，信用建设是防范投资风险、增强国家间信任与合作不可或缺的重要环节。国家发展改革委国际合作中心主任黄勇表示，加强信用国际合作是助力共建“一带一路”走深走实的重要支撑，希望各方携手以城市信用国际合作为纽带，推动共建诚信“丝绸之路”。

另外指数结构，大家可以在什么地方看到呢？可以通过清华大学全球私募股权研究院我们的网站、公众号都会发布这样一个指数。下面具体介绍这个指数具体编制的规则，大家都知道私募股权概括起来就是募投管退，我们编制指数角度讲是募投管退业务各个方面，这是一个结果，取得这个结果有很多原因，当地私募股权发展程度很高，有可能是政府支持的结果，也有可能是当地经济发展的结果，可能有各种因素，我们把环境因素也加起来，环境因素在某种程度上可能是当地经济发展一些领先的指标。前面募投管退可能反映历史的情况，环境很可能反映长期的趋势，甚至反映未来的情况。所以我们这个指数也就是说每个地区，从募投管退，缓解这五个方面对指数进行刻划。

责任编辑：闫宏亮佳佳奶糖被查出大肠菌群超标 市监局：依法查处8月14日，上海喔喔集团生产销售的佳佳奶糖被检测出大肠菌群超标。食用大肠菌群超标的食品，易患痢疾等肠道疾病。上海喔喔集团始创于1979年，是80、90后的“童年记忆”。市监局已要求对不合格食品及其生产经营者进行调查处理，并记入食品生产经营者食品安全信用档案。

在评论美国的倡议时，莫斯科呼吁华盛顿“表现出理智，不要重复过去的错误”。俄外交部表示，“太空武装对抗可产生的灾难影响不小于华盛顿上世纪中叶挑起的核军备竞赛，其后果全球至今未能克服……显然，太空出现武器可对战略稳定和国际安全产生破坏性影响”。

其实，类似情形在2012年和2014年也发生过。当时，人民币汇率由单边升值转为双向波动，市场预期分化，国际收支也由前期较大顺差形式的失衡转为基本平衡。这表明当前政策和市场环境下，人民币汇率双向波动是可行也是有效的。特别需要指出的是，2012年和2014年的自主平衡都是在没有采取额外管制措施下实现的。2017年以来，则是随着外汇形势趋稳，监管政策（包括宏观审慎和资本管理措施）加速回归中性。