商务之旅戴绿帽

持有基金数最多的10只股票：基金最喜欢扎堆持有的股票仍然是中国平安（601318）。不过值得注意的是，持有基金数、持股总量与去年四季度相比都出现了一定的下降。基金减持了近6000万股，持股总量环比下降8%。总体来看，前十大扎堆股票的名单与去年年末差不多，只是座次稍有调整。不过值得注意的是，去年还颇受基金追捧的两只保险股——中国太保（601601.SH）与新华保险（601336.SH）双双被剔出“前十”，取而代之的是保利地产（600048.SH）与农业银行（601288.SH）。

沉寂已久，这位低调的资管大佬为何选择在此时发行新产品？今年准备买些啥？未来存在哪些投资机会？从陈光明新产品闭门路演中的演讲中，或许可以管窥一二。参与路演人士透露，陈光明认为目前A股市场具备结构性牛市的很多基础，在目前位置应当战略看多，市场中的结构性的机会大于系统性的机会，未来将以结构性市场为主导。

“近四年多来，中国债券市场逐步打破了私募债、公募债、国企债、央企债的刚兑，同时在同业市场把同业存款和同业存单的刚兑也一起打破，整个信用市场似乎正适应这种节奏。但作为中国债券投资人最后信仰的高校系央企债和城投债一直还保持金身不破，但本周两家公司先后违约，还是令市场措手不及。”该人士指出。

值得一提的是，本次民企债券融资支持将由央行以再贷款的形式提供部分资本金。央行称，今年以来增加再贷款和再贴现额度共3000亿元支持小微企业和民营企业融资，6月增加了再贷款和再贴现额度1500亿元，现决定在此基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500亿元。

看空研报刚一推出，有不少声音认为中信建投的估值是否合理，还要结合最新业绩说话，看来这一场“口水”之争，还要继续进行。怎么看待高估，什么样的估值水平才合理？怎样的参照系才合理？中国银河证券研究院院长、首席经济学家刘锋最新接受券商中国记者采访时就表示，研报给出的评价只是从估值判断现在的市场价格是否已严重偏离该股票的“理论估值或价值”水平，并不说明该公司的好坏，业绩好的公司也可能被市场高估，同样业绩差的公司也可能被市场低估。

所以把未来拢在一起的时候，我们需要新的改革，这就是易纲行长在博鳌宣布的，我把易纲行长以及我们这几天宣布的改革归拢起来：第一个，市场准入，把市场打开，所有权设置的地方，商业银行发行新设置、证券公司等开始放宽；第二个，业务放宽，这是一个全面的业务，鼓励信托、金融租赁、汽车金融、货币经济、消费金融等全面的业务放开，这是以前都没有开放的，而且把外资银行的业务范围全部放开，业务放开、准入所有权放开，我觉得这个很重要；第三个是把金融的基础设施、信用清算、评级以及征信等的基础服务业放开，使得市场的透明度和信息度、竞争的公平性大大加强。