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三、中债何从：不跟随加息已指明方向，中美利差可能走向倒挂美债收益率上行，中美利差缩窄对中国国债影响几何？中美利差缩窄，中国国债收益率跟随美债收益率上行，需要以资本自由流动为前提。而考虑到当前资本管制的背景，以及央行未跟随美联储调整公开市场利率，指向美债收益率对中国国债的影响可能主要体现在市场情绪层面，以及通过汇率间接影响外资流入。今年2月和5月，两次美债冲高，都没有对国内债市形成趋势性影响。近期美债的调整，可能对国内债市存在短期冲击，但也不会对国内债市形成趋势拖累。

在香港的公开文件中，百济神州声称“随后”为Celgene的存货支付了1770万美元，但Celgene从未提及到与存货有关的信息。这次收购的出售文件从未公开过。库存在哪里？披露的信息非常的少。公司称这批存货来自上海的公司。但我们知道Celgene上海没有库存。如果这笔交易是由Celgene或中国分销商进行的，它很可能已经被计入销售。

在2018年超高的1.67亿美元研发人员支出中，股票报酬从去年的3060万美元升至今年的5440万美元。百济神州称职工股票报酬增加是由于新员工增加及股价升高，但这忽略了一点，2018年研发股票报酬支出约占总研发薪资的三分之一，这一年公司尚未商业化药物，且集团整体净亏损从9310万美元扩大至 6.738亿美元。我们估计可能会有奖励成功临床试验的股票报酬，但就算是针对新员工，在商业化还未实现盈利，且公司亏损巨大的情况下就有如此大的奖项，也是公司治理不当，财务控制随心所欲的最佳例证。

（三）开展示范项目定期评估。财政部PPP中心应定期组织第三方专业机构、专家等，开展示范项目执行情况评估。评估过程中发现示范项目存在运作不规范、实施情况发生重大变化或信息披露不到位等问题的，应及时调出示范项目名单或清退出项目库。其中已获得中央财政PPP项目以奖代补资金的，由省级财政部门负责追回并及时上缴中央财政。经评估效果良好的示范项目，由财政部PPP中心联合省级财政部门加强经验总结与案例推广。

值得注意的是，不少实控人拟变更的上市公司，是*ST类和ST类上市公司。以ST中基为例，公司日前公告，公司控股股东新疆生产建设兵团六师国资公司和第二大股东新疆国恒投资公司于11月7日与千琥医药签署了《表决权委托协议》《战略合作协议》《一致行动人协议》，六师国资公司将其所持有的公司股票9275.25万股表决权委托给千琥医药行使，国恒投资公司将其所持有的公司股票1亿股表决权委托给千琥医药行使。千琥医药将成为公司单一拥有表决权份额最大的股东，VeroniqueBibi将成为上市公司实控人。

此外，在去杠杆的大环境下，房企融资难度不断增加，贷款的回款周期较长会提高开发商的资金成本。因此，开发商更倾向于选择交付全款的购房者，而采用公积金贷款购房或者置换购房的，往往是自住型需求，新房摇号销售很大程度上防止了他们遭到区别对待的情况。新城控股高级副总裁欧阳捷表示，一二手房价倒挂导致购房者追逐价差变身投资者，“买到即是赚到”的心理导致购房者群体扩大，进而加剧供需矛盾，而摇号政策有利于实现购房公平。