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张妤：刚才几位嘉宾也都提到了，如何更好的服务实体经济，也提到了如何响应国家的战略方向。另一方面也提到民营经济他们在变与不变的过程中也会遇到困难，最近有大家非常关注的点，关于纾困这样一个产品，这个产品的设计以及推向市场的过程非常的迅速，在座的几位嘉宾能否跟大家也去分享一下心得呢？近期险资有六家企业成立纾困基金专项产品，其中就有太平。

阮健弘：2019年1月份当月社会融资规模增量比上月多3.05万亿元，比上年同期多1.56万亿元。1月末社会融资规模存量同比增长10.4%，增速比上月高0.7个百分点。1月份社会融资规模新增较多，增速明显回升，显示出金融对实体经济的支持力度加大，是货币政策效果逐渐显现的结果。从社会融资规模指标的构成看，占比较大的项目都出现了明显回升，主要有以下四点。

据SMM调研，东北某电解铜冶炼厂计划于2018年11月检修，本次检修预计会影响50%的产量；另华北某中型冶炼厂因环保等原因，9月底永久性关停部分产能；华东某大型冶炼厂也计划于11月检修，不过本次检修不会影响企业产量。部分大型铜冶炼厂已经着手安排明年大修时间，从目前了解到的情况来看，多集中于2019年上半年，2019年铜炼厂预期将迎来检修大年。

小盘唱戏：对于没有太多配置需求的小资金而言，成长“出奇”依旧是全年的主线，风格正在向更有利于成长的方向倾斜。相对业绩的变化是风格转换的核心逻辑。2013年至2015年，创业板指盈利增速快速提升同时沪深300业绩趋势下行，形成的业绩相对变化趋势有利于成长风格。2016年至2017年，创业板指盈利增速大幅回落同时沪深300业绩又负转正，又形成了一个有利于价值蓝筹风格的业绩相对变化趋势。

2．棉花/棉纱：从绝对价格来看，增值税率的下调将有利于进口成本的下降，棉花进口增值税从10%下降1个百分点的话，按目前80美分/磅左右的港口报价（按人民币汇率6.7、港口费200元/吨测算），10%的增值税率下1%关税进口成本在13328元/吨，增值税率调整后，进口成本将降至13209元/吨左右，成本下降119元/吨，降幅占调整前成本的0.89%，影响不大。因此，增值税率的下调有利于进口成本的下降，对国内棉价影响略偏空。

孙国峰：首先要更加关注实际的贷款利率的变化，去年以来人民银行采取了各种货币政策的措施，保持了流动性合理充裕，所以我们可以看到货币市场利率是下行的。债券市场比如说国债利率，收益率是下行的，企业债券利率都是下行的，贷款的利率走势也是下行的，特别是在去年最后的四个月，贷款利率下行的态势比较明显，尤其是小微企业贷款利率是下行的。阮司长也介绍了，今年1月份的数据中这个趋势还在继续的保持，所以我们可以看到刚才你谈到的银行对企业的贷款利率是在下行的。企业的融资成本是在下降的。另一方面，也要看到利率市场化的推进，两轨合一轨，我们也在不同场合谈到过这个问题，推动基准利率和存贷款的市场利率两轨合一轨，这个过程中要更多地发挥央行的政策利率对市场利率和信贷利率的传导作用，我想从实际的效果来看，以及从利率市场化推进的进程这两个角度看，我们可以多关注实际的银行的贷款利率的变化。