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责任编辑：张申【华泰宏观李超】社融偏弱主因是专项债和票据拖累——2019年10月货币金融数据点评来源： 华泰宏观作者：李超 / 孙欧>> 核心观点10月人民币贷款增加6613亿元，同比少增357亿元。余额同比增速12.4%，较前值回落0.1个百分点。10月信贷少增主因居民短期贷款和票据拖累，而企业贷款相对稳健，对非银信贷同比多增较多，几项数据相互对冲，整体信贷相比去年同期基本稳定。10月份社会融资规模增量为6189亿元，比上年同期少1185亿元，10月社融增量少于信贷，主要源票据于和专项债拖累。10月社融存量同比增速10.7%，较前值回落0.1个百分点，我们认为仍处于适宜、稳健水平，我们认为社融增速年内或小幅回落。CPI走高或制约降息，预计稳健略宽松的货币政策以扩信用为主。

责任编辑：吴金明张宁表示，为什么我们现在这些内容不能打动五环以外同胞们的心，一个是思维的惯性，一个是审美鸿沟。以下为文字实录：张宁：大家好，你们好吗？我们有一个网红叫推手，告诉我要想成为网红特质，一定要喊出来，喊出来才能成为网红。我是传立中国的张宁，特别感谢大家可以一直坐等到最后金投赏压台大戏，由传立呈现给大家的对下沉市场的洞察和研究。我们接下来一定为的嘉宾呈现慢慢的干货回馈你们，之后还有20分钟的嘉宾互动的环节。

从防范风险的角度看，银行贷款并不能满足企业所有的融资需求。而近期人民银行发布的数据显示，上半年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模增量的96.3%，这意味着在所有融资渠道中，实体经济仅能依靠人民币贷款融资，其他融资工具、融资渠道几乎都没有得到利用。即便在本世纪初，人民币贷款在社会融资规模增量中的占比也还不到92%。尽管人民银行通过定向降准等方式支持小微企业融资和市场化债转股，然而受信用事件多发影响，目前银行的风险偏好已经大大降低。这恐怕也是近期货币市场的流动性宽松难以缓解实体经济资金紧张的原因之一。因而也要正确处理表外融资与表内融资的关系，在符合监管要求和风险防控的前提下适当保留表外融资，增加企业（尤其是小微企业）的融资渠道。当前未贴现银行承兑汇票大幅萎缩，而未贴现银行承兑汇票实际上就是银行为企业融资提供的担保，往往反映了企业的正常融资需求，尤其小微企业的融资需求。

饶是如此，新东方市场费用的绝对值也相当惊人，最近三个自然季（2018年Q2、Q3、Q4）分别为1.01亿美元，9930万美元和9160万美元。毛利润趋薄是行业的大势所趋，凭借早年树立的口碑能够以相对较低的市场费用保持市场份额，可以说新东方有令投资人放心的“护城河”。

于是，他再次找到4S店，协商的结果是再次更换发动机。除了烧机油，据车主反映，东风日产旗下的部分车型还存在变速箱异响的问题。来自山东的张女士于2017年4月中旬购买了一辆2016款的新轩逸，但新车刚提一个多月后，就出现了异响问题，“而且声音越来越大，严重影响行车安全”。

1. 木兰编程语言主要是用于中小学教育，在介绍中将它扩大到智能物联领域。2. 木兰语言在8位单片机上的编译器是本团队开发的，在32位单片机上的编译器是基于Python开源编译器进行的二次开发，但在接受采访中将木兰编程语言和编译器夸大为完全自主开发。